martedì, luglio 12, 2016

ENAV: LUCI E OMBRE

La quotazione di Enav in borsa è iniziata ieri e terminerà il 21 (il 20 per i dipendenti).

E' la prima volta che una società che controlla i voli verrà quotata.

Verrà messo sul mercato il 49% comprensivo di azioni gratuite.

Il 10% andrà ai piccoli risparmiatori, mentre il rimanente ad investitori istituzionali.

I risparmiatori e i dipendenti che manterranno le azioni per un anno avranno gratis rispettivamento 1 azione ogni 20 e 1 azione ogni 10.

Il prezzo sarà tra 2,9 e 3,5€.

L'esborso per il lotto minimo andrà da 2900 e 3500€.

Per la maggior parte degli indicatori della società c'è stata una discesa dal 2013 al 2014 e una ripresa più o meno sugli stessi livelli del 2013 per il 2015.

C'è stato però un aumento del ROE, ma anche un aumento dell'indebitamento anche se sostenibile.

L'aumento dell'indebitamento è dovuto a una politica di dividendi scellerata prima della quotazione.

Il pay-out di Enav dovrebbe essere dell'80% con uno yield di circa il 5%.

Secondo il prospetto informativo i maggiori rischi sono dovuti al fatto che non è stato ancora firmato il contratto di programma 2016-2019 e agli scioperi dei controllori di volo.

Il p/e a seconda del prezzo sarà tra 7,2 e 8,6.

Non consigliamo di aderire all'offerta per il semplice motivo che non condividiamo le privatizzazioni anche al 49% di settori strategici dello Stato.

Considerando poi che aderiamo alle Ipo solo se pensiamo di guadagnare il 40% in due anni (dato che si dovrebbe spendere di più di 1500€ per aderirvi), non consigliamo di acquistare l'azione anche nei due anni potrebbe avere anche un rialzo, ma inferiore a quanto da noi auspicato.


1 commento:

MarketMovers.it ha detto...

Generalmente noi ci basiamo sul rapporto domanda/offerta in fase di IPO. Non crediamo che ENAV possa riscuotere grande successo quindi concordiamo con quanto espresso nell'articolo.