LA FED ALZA I TASSI, ALLORA ATTENZIONE ALLA SCADENZA DELLE PROSSIME OPZIONI

La Fed alza i tassi allo 0.75-1%.

Già nel dicembre 2015 dopo 10 anni li alzo da 0-0,25 a 0,25-0,5% e a dicembre dell'anno successivo a 0,5-0,75%.

Quindi questo è il terzo rialzo in 15 mesi.

Probabilmente ce ne saranno anche altri.

Staremmo, quindi, attenti alla scadenza delle prossime opzioni.

Se a quanto sosteniamo in questo post (https://petsalvatore.blogspot.it/2017/01/inizia-ufficialmente-lora-trump.html) aggiungiamo l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato, la fine di marzo potrebbe essere il momento in cui il mercato americano potrebbe anche iniziare una decisa correzione.

IN QUESTO MOMENTO MEGLIO L'OPZIONE CALL DELL'AZIONE ANIMA HOLDING

Anima holding è seguita da 7 analisti: 4 indicano ACQUISTARE, 2 ACCUMULARE e 1 MANTENERE.

Pet il petindex il titolo passa da ACCUMULARE a MANTENERE.

I grafici di lungo e breve sono positivi, mentre quello di medio è negativo.

Visto l'evolversi della situazione del titolo e aspettando la scadenza delle opzioni di marzo per vedere cosa faranno i mercati americano e italiano, per chi è intenzionato ad acquistare il titolo ugualmente forse sarebbe meglio acquistare un'opzione call.

Nel caso di discesa si paga il premio, mentre in caso di salita si esercita l'opzione.

Sarebbe preferibile una scadenza lunga (dicembre) e uno strike sui 4€ visto i prezzi dei premi.

La dimensione del contratto sarà di 2000€ (il lotto minimo è 500).

AMPLIFON: PER NON FAR TORTO A NESSUNO POTRESTE PROVARE CON L'OPZIONE CALL

Visto che il petindex indica RIDURRE, mentre gli analisti sono più ottimisti, si potrebbe provare con l'opzione call: https://petsalvatore.blogspot.it/2017/01/amplifon-da-ridurre-per-il-petindex.html.

Potrebbe essere interessante quella con scadenza 15 dicembre 2017.

Il prezzo è 0,4295€, mentre lo strike è 11,5€.

Siccome il lotto minimo è 500, il premio 214,75€, mentre la dimensione del contratto 5750€,

Con le opzioni un piccolo risparmiatore può arrivare anche a tali cifre.

Se, infatti, il titolo scende, non esercita l’opzione e paga il premio, mentre se il titolo sale lo può rivendere poco dopo l'incasso.

Le opzioni su azioni sono di tipo americano, cioè il diritto a comprare (o a vendere) può essere esercitato in qualsiasi momento.

Le opzioni, poi, se salgono, possono essere vendute.

ACEA: MEGLIO L'OPZIONE DELL'AZIONE

Acea per il petindex è MANTENERE.

Per i 6 analisti invece che seguono il titolo: è ACQUISTARE per 3, ACCUMULARE per 2 e MANTENERE per 1.

I grafici di medio e lungo periodo sono negativi, quello di breve è laterale.

Visto quello che abbiamo scritto sopra, la probabilità che a marzo i mercati scendono nel caso si volesse entrare sul titolo sarebbe utile prendere un'opzione call.

Si potrebbe scegliere una tra quelle a scadenza settembre 2017, ma attenzione che le opzioni su questa azione sono poco scambiate.

Noi preferiamo quella con strike a 9€.

Il prezzo è 0,7€.

Dato che il lotto minimo è 500 il premio sarà 350€ e la dimensione del contratto da 4500€.

Con le opzioni un piccolo risparmiatore può arrivare anche a tali cifre.

Se, infatti, il titolo scende, non esercita l’opzione e paga il premio, mentre se il titolo sale lo può rivendere poco dopo l'incasso.

Le opzioni su azioni sono di tipo americano, cioè il diritto a comprare (o a vendere) può essere esercitato in qualsiasi momento.

Le opzioni, poi, se salgono, possono essere vendute.

OPZIONI A2A: PREVALGONO LE PUT

Stavamo osservando gli acquisti di opzioni di ieri su A2A da questo mese sino a fine anno.

Sono state acquistate in netta prevalenza opzioni put.

Il passaggio del petindex di questa azione a RIDURRE e ora supportato anche dagli acquisti di opzioni: https://petsalvatore.blogspot.it/2016/12/a2a-come-gia-anticipato-passa-da.html.

Probabilmente anche la notizia dell'abbandono del Comune di Brescia influenza la scelte sul titolo: https://petsalvatore.blogspot.it/2017/01/a2a-risente-dellabbandono-di-brescia.html.

LE OPZIONI CASH E PHYSICAL SETTLEMENT

Esistono due tipi di opzioni: le cash settlement e le physical settlement.

Nel primo caso l'importo viene per cassa (denaro) e avviene sempre così quando non si può consegnare l'attività: es. per un indice come l'ftse/mib.

Nel secondo caso l'importo viene liquidato per cassa.

Le opzioni poi possono essere in stile americano che possono essere esercitata in qualunque momento della loro vita e in stile europee che possono essere esercitate solo il giorno della scadenza.

LA STRATEGIA COVERED CALL

La strategia covered call è anch'essa utilizzata dagli etf omonimi.

Consiste nell'acquisto di un titolo e della contemporanea vendita di un opzione call sulla stessa azione.

Acquistiamo, per esempio, oggi 10000 azioni Unicredit a 3.96 euro.

Vendiamo anche 10000 opzioni call dello stesso titolo.

Vendiamo, così, 10000 opzioni call Unicredit con strike 4 euro e premio 0.153 euro scadenza agosto.

Se alla fine della terza settimana di agosto l'azione vale 4 euro o meno, l'opzione scade e incassiamo il premio (0.153 x 10000 = 1530 euro).

Se invece l'azione sale sopra a 4 euro, il compratore esercita l'opzione e incassiamo il premio + la differenza tra lo strike dell'opzione e il prezzo di acquisto dell'azione (1530 + (4-3.96) x 10000 = 1930 euro.

Un'osservazione: con questa strategia non ci siamo coperti rispetto al ribasso di quest'anno, mentre con la protective put ci siamo protetti parzialmente.

Questo è il decimo post di 38 e il primo ed unico sulle opzioni.

LA STRATEGIA PROTECTIVE PUT

La strategia protective put, utilizzata anche dagli etf omonimi, viene utilizzata come strumento di copertura degli investimenti.

Consiste nell'acquisto di un titolo e del contemporaneo acquisto di un opzione put sulla stessa azione.

Ad esempio acquistiamo oggi 10000 azioni Unicredit a 4.72 euro.

Per coprirci, acquistiamo anche 10000 opzioni put dello stesso titolo, che è anche il lotto minimo per le opzioni Unicredit.

Compriamo, così, 10000 opzioni put Unicredit con strike 4.6 euro e premio 0.0275 euro scadenza maggio.

Se alla fine della terza settimana di maggio l'azione vale 4.6 euro o di più, lasciamo scadere l'opzione e paghiamo il premio (0.0275 x 10000 = 275 euro), ma ci siamo protetti da un eventuale ribasso.

Se invece l'azione scende a 4.5 euro, esercitiamo l'opzione e vendiamo le azioni a 4.6 euro con un guadagno di 0.1 x 10000 = 1000 euro.

Con un premio minimo si possono ottenere, buoni guadagni e l'operazione può essere ripetuta.

Questo è il terzo post di 38 e il primo ed unico sulle opzioni.

DOMANI VERRA' QUOTATO IL PRIMO ETF STRUTTURATO

Domani 8 maggio verrà quotato il primo etf stutturato è Lyxor etf dj Eurostoxx 50 Buywrite.

Sfrutta la strategia Buywrite o Covered call con la quale si acquista una posizione lunga sull'indice dj Eurostoxx 50 e una corta su un'opzione call out of the money del 5% sullo stesso indice; l'etf rinnova mensilmente l'opzione; questa strategia aumenta i guadagni dell'indice nelle fasi di stabilità e ribasso e la diminuisce nelle fasi di forte rialzo.

Non ha commissioni di entrata, uscita e performance.

Le commissioni di gestione sono dello 0.4%.

Si può acquistare un solo quota.

La valuta di negoziazione è l'euro.

Si può acquistare una percentuale del 5% del proprio portafoglio in questo etf strutturato.

ACQUISTIMO OPZIONE TELECOM ITALIA

Lunedì acquisteremo opzione Telecom italia.

Il titolo Telecom ha un buon p/e e anche quello atteso è inferiore a 17.

Ha un dividedo yield superiore al 5% e quello atteso è simile.

Ha un roe superiore a 15 e un ebit margin superiore a 25.

Ciò che non ci convince e il debt/equity superiore all'unità.

Per tutti questi motivi, al posto dell'azione, consigliamo l'acquisto dell'opzione Telecom italia scadenza settembre 2007 con strike 2.3 e un premio di 0.11.

Dato che il lotto minimo è 1000 azioni il premio è 110 euro.

Il contratto è di 2300 euro.

Come specificato per l'acquisto dell'opzione Intesasanpaolo, un piccolo risparmiatore può permetterei una cifra tale perchè se l'azione scende non esercita l'opzione e paga il premio, mentre se sale la esercita e può rivendere subito sul mercato le azioni.

Le opzioni su azioni, poi, possono essere esercitate in qualsiasi momento.

Venerdì Telecom Italia quotava 2.2725 euro.

ACQUISTIAMO OPZIONE INTESASANPAOLO

Consigliamo l'acquisto di IntesaSanapaolo.

La fusione delle due banche ha portato ad un ingrandimento del titolo, ma noi preferivamo Banca Intesa semplice.

A volte queste fusione possono peggiorare i conti e ciò è difficile da digerire.

Il p/e è rimasto circa lo stesso.

Quello che non ci convince è il debt/equity elevato.

Se, poi, aggiungiamo che a marzo potrebbe verificarsi una discesa dei mercati.

Tale discesa si verificherebbe, qualora i mercati dei Paesi Non Emergenti seguissero l'andamento dell'ultimo secolo, durante il quale mai si sono verificati più di 4 anni di mercati al rialzo di seguito.

Quest'eventualità, tuttavia, potrebbe per la prima volta non verificarsi, visto che le condizioni generali sono migliorate.

Per tutti questi motivi, al posto dell'azione, consigliamo l'acquisto dell'opzione Intesasanpaolo scadenza settembre 2007 con strike 5.8 e un premio di 0.3115.

Dato che il lotto minimo è 1000 azioni il premio è 311.5 euro.

Il contratto è di 5800 euro.

Come specificato per l'acquisto dell'opzione unicredit, un piccolo risparmiatore può permetterei una cifra tale perchè se l'azione scende non esercita l'opzione e paga il premio, mentre se sale la esercita e può rivendere subito sul mercato le azioni.

Le opzioni su azioni, poi, possono essere esercitate in qualsiasi momento.

Oggi Intesasanpaolo quota 5.7 euro.

ESERCITIAMO L'OPZIONE UNICREDIT CALL

Abbiamo acquistato un'opzione unicredit call su 1000 azioni il 23/01/2006 scadenza dicembre 2006 al prezzo di 5.6 euro con premio 397.5 euro.

Essendo un'opzione su azione, possiamo esercitarla in qualsiasi momento.

La esercitiamo al prezzo odierno di 6.682 euro e rivendiamo l'azione sul mercato.

Il guadagno lordo, sottratto il premio, è di 684.5 euro, pari al 12.22%

LE OPZIONI 3

Le opzioni sono derivati.

Per acquistarle, pertanto, bisogna aprire un conto corrente derivati con tutte le spese relative.

Non sono, tuttavia, richiesti i margini iniziali di garanzia (solo per l'acquisto e non per la vendita).

Il valore intrinseco è: per le call, il prezzo del sottostante - lo strike, metre per le put, l'inverso. il valore intrinseco è positivo solo per le opzioni in the money, mentre per le altre ha valore zero.

Il valore temporale si aggiunge al valore intrinseco ed è tanto maggiore quanto più lunga è la scadenza dell'opzione.

Il Delta è la variazione del premio di un'opzione al variare di un punto percentuale del prezzo del sottostante. Se un'opzione ha delta di 0.50 significa che il premio è variato del 50% al variare del prezzo del sottostante. Il delta è positivo per le call e negativo per le put. Il delta non è costante, ma aumenta (sia per le call che per le put) al crescere del prezzo del sottostante (diminuisce al diminuire), mentre all'avvicinarsi della scadenza assume valore 1 per le in the money, 0 per le out the money e 0.5 per le at the money.

Il Gamma è la variazione del delta di un'opzione alla variazione unitaria del prezzo del sottostante. Il gamma è maggiore per le opzioni at the money e aumenta con l'avvicinarsi della scadenza dell'opzione.

il Theta è la perdita di valore di un'opzione al passare di ogni giorno. Se theta è 0.20 l'opzione diminuisce di 20 centesimi ogni giorno relativamente al valore temporale.

Il Vega esprime la variazione di un'opzione al variare della volatilità del sottostante. Vega pari a 0.50, significa che al variare di un punto percentuale della volatilità del sottostante il premio aumenterà di 50 centesimi.

Una strategia utilizzata con l'acquisto di opzioni, si chiama straddle. La straddle è l'acquisto contemporaneo di un opzione call e di una put con uguale sottostante, scadenza e strike. Con tale strategia ci si attende una variazioni dei prezzi sia al ribasso che al rialzo superiore alla somma dei due premi.

UNICREDIT, AZIONE O OPZIONE?

Oggi consigliamo l’acquisto di Unicredito ordinarie.

Non prendiamo in considerazione le azioni di risparmio, perché non sono a sconto rispetto alle ordinarie.

L’azione capitalizza 58791 milioni di euro.

Possiede un p/e di 16.91 e ha distribuito un dividendo yield del 3.61%.

Unicredit, recentemente, ha conquistato Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG (Germania) e la controllata Bank Austria. Inoltre ha appena lanciato un OPA sull’altra controllata Bank BPH S.A. (Polonia).

Il titolo dopo queste operazioni è schizzato all’insù, rompendo la resistenza a 4.45 euro e ha raggiunto e superato i 6 euro. Ora sta correggendo.

L’operazione che la banca italiana sta realizzando è molto importante dal punto di vista strategico, la mette al riparo da eventuali scalate, ma potrà avere un grande impatto sui conti degli anni più prossimi.

La correzione del titolo, inoltre, secondo l’analisi tecnica, potrebbe spingersi sino a 5 euro.

Per questi motivi, ma per non rinunciare a un titolo con buoni fondamentali e buone prospettive di crescita preferiamo acquistare opzioni, che ci mettono al riparo da eventuali ribassi, piuttosto che azioni a questi prezzi.

Non prendiamo in considerazione scadenze corte, perché più rischiose e speculative.

Suggeriamo l'acquisto di un opzione call con scadenza dicembre 2006 allo strike di 5.6 e un premio di 0.3975.

Dato che il lotto minimo è di 1000 opzioni Unicredito, il premio sarà di 397.5 euro.

La dimensione del contratto è di 5600 euro.

Con le opzioni un piccolo risparmiatore può arrivare anche a tali cifre.

Se, infatti, il titolo scende, non esercita l’opzione e paga il premio, mentre se il titolo sale lo può rivendere poco dopo l'incasso.

Le opzioni su azioni sono di tipo americano, cioè il diritto a comprare (o a vendere) può essere esercitato in qualsiasi momento.

Le opzioni, poi, se salgono, possono essere vendute.

LE OPZIONI 2

Per le opzioni esiste un lotto minimo. Non si può comprare una sola opzione

Sia le opzioni call sia le put si dicono at-the-money quando il prezzo dello strike è uguale o molto vicino al prezzo del sottostante.

Quando lo strike è maggiore del prezzo del sottostante si dice che le opzioni call sono out-the-money e le put in-the-money.

Viceversa, le azioni call sono in-the money e le put out-the money quando il prezzo dello strike è inferiore a quello del sottostante.

Le opzioni sono influenzate da sette fattori:

1) Il prezzo del sottostante: al suo aumentare le call aumentano e le put diminuiscono;

2) Lo strike price: conviene esercitare le opzioni in-the-money;

3) La volatilità: al suo aumentare aumentano sia le call sia le put;

4) Il tempo di scadenza: man mano che si avvicina la scadenza sia le call sia le put perdono di valore;

5) Il tasso di interesse: il suo aumento fa aumentare le call e diminuire le put;

6) Il dividendo: l’erogazione fa diminuire le call e aumentare le put;

7) Fattori psiclogici: sono situazioni non prevedibili che riguardano il sottostante che modificano i prezzi dell'opzione.

LE OPZIONI

Le opzioni sono contratti che danno il diritto, ma non l'obbligo, al compratore di acquistare (call) o vendere (put) un sottostante (indici, titoli, valute, ecc.) ad un determinato prezzo (strike) ad una certa data (opzioni di tipo europeo) o entro un determinato periodo (americane) previo pagamento di un premio.

Il contratto è stipulato tra un compratore e un venditore.

Il piccolo risparmiatore dovrà sempre essere compratore e mai venditore.

La vendita di opzioni, infatti, è un attività speculativa o di copertura che può produrre grandi perdite e richiede notevole preparazione.

Nell’acquisto di opzioni la perdita si limita al premio pagato.

E’ bene concentrarsi solo sulle opzioni di indici e di azioni.

Sulla Borsa Italiana sono quotate opzioni sull’indice S$P/mib e su tutte le sue azione.

Le opzioni sull’indice scadono nei due mesi più vicini, a marzo, giugno, settembre e dicembre più prossimi, a giugno e dicembre dei due anni successivi.

Le opzioni su azioni hanno le stesse scadenze, limitatamente ad un anno.

Il diritto a esercitare le opzioni scade il terzo venerdì del mese.